不投资你就安全了吗?

摘要: 不投资有什么风险?

12-10 23:15 首页 微诺亚


“投资有风险”,这句话常被投资者挂在嘴边。因为我们知道,只要进行投资,或多或少会面临收益或本金损失的风险,而现金为王,持币不动,就不会有风险吗?


答案是否定的。

 

不投资我们会面临两重看得见的风险:

 

一、通货膨胀风险

 

通货膨胀,一般定义为无支撑的货币供应量扩张。如果不投资,我们手头的资产更容易受到通货膨胀的侵蚀。

 

这个危害一方面体现在物价水平上升,现金购买力下降,财富缩水。举两个比较著名的案例:

 

远一点的:1946年中旬,匈牙利面临通货膨胀,物价每隔15个小时便会翻一番,匈牙利政府为此发行了面额创造世界纪录的帕戈,最大面额达到惊人的10的21次方。然而兑换成美元,惊人面额的帕戈也不过20美分左右。

 

近一点的:委内瑞拉,坐拥世界上探明储量最大的原油,是拉美地区去最富有的国家,在现任总统马杜罗上台前的4年里,因为恶性通货膨胀,其货币玻利瓦尔贬值幅度高达99.5%,一盒鸡蛋价格飙升到1000人民币,导致民众捕食猫、狗和鸽子填饱肚子。

 

如果你觉得这两个案例太极端,我们再给你看一组相对温和的数据:


若按照中国占货币发行量的比例计算,现在的100万元人民币,在10年之后的财富比例可能相当于今天的13万元到35万元之间;20年后的财富比例可能相当于今天的2万元到19万元之间。可以看到,如果不投资长期持有现金,资产很容易缩水。

 

另一方面,通货膨胀会让不投资的人更容易遭遇财富的重新洗牌

 

当发生通货膨胀时,持有固定货币收入以及债权人遭受损失,而相反的对于非固定收入者及债务人都是受益者。这其中主要包括股票持有者,企业及国家。同时也使得我国的分配结构更加不平等,穷者更穷,富者更富。这个时候,如果你不进行投资,很容易就从原本富有的阶层,被洗牌到低一些的阶层。

 

二、保存损失风险

 

不投资,大量持有货币,我们对现金的保存途径一般有两种:1、放在银行里;2、放在现金管理工具(如货币基金等)里,这两个地方普遍被认为是零风险的。真的是这样吗?

 

事实上,银行存款早已不再是绝对安全。


2015年5月1日起施行的《存款保险条例》,打破了银行存款是有国家信用做隐形担保的认识,也就是说,商业银行是有可能破产的,破产之后其存款人并不能得到无限责任保护,商业银行不可能全部兑现储户存款不可能全部兑换,根据条例,最高偿付限额为50万元。这个额度对于高净值用户而言,远不能满足需求。

 

《存款保险条例》的出台是为了给利率市场化打基础,而利率市场化的结果就是银行存款的收益会越来越低。我们可以看一下利率高度市场化的美国,民众把钱放银行的意愿已经越来越低了(当然,美国的经济刺激政策也是一部分原因),据《今日美国》报道,GoBankingRates曾对5000多名美国人进行了调查,结果发现他们之中有62%的人储蓄少于1000美元。

 

不仅如此,曾经有一段时间,美国部分银行还向大额存款的客户收费,原因是随着经济的低迷,市场有利可图的机会并不多,银行认为持有这些钱成本过高,在劝说客户取走无效之后,开始征收费用。所以如果我们的市场利率化加速,保管大额现金的成本也会变高。

 

除了银行之外,现金管理工具也存在风险,不是我们现在感受到的百分之百安全。

 

我们来聊聊美国版的“余额宝”——PayPal清盘的故事。1999年底,美国知名网上支付公司PayPal极具开创性地创建了货币市场基金,将在线支付和金融业务结合起来了。使用该基金非常方便,PayPal用户只需将基金账户激活,存放在PayPal支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币市场基金,账户余额每个月就可以获得股息,收益率每天浮动,和今天的余额宝基本一模一样。

 

到2007年PayPal规模一度飙升到10亿美元。在金融危机期间,以往被认为安全的资产全部陷入困境,大量货币基金破天荒第一次面值低于1美元,不再保本了。2008年以后,美国实行零利率政策,基金公司大多通过放弃管理费用来维持货币基金组合不亏损,所有货币基金的业绩都超低,PayPal货币基金的收益优势丧失,规模也逐步缩水,PayPal最终在2011年主动选择将货币基金清盘。

 

所以如“余额宝”之类的现金管理工具,并不是绝对安全的。不投资,长期将资金放在这些地方,也不是一个非常安全的手段。

 

以上两大风险是我们看得到,也有所察觉的风险,而我们最不容易察觉的,其实是择时的风险。之所以持有现金不投资,背后的逻辑是:我们在持币观望时,其实是在做择时,认为此时不是投资的好时机,在等待更好的机会来临。

 

而在正确的时点选择进入,开始投资,远不是一件容易的事情。


一方面,市场没有非常显著的指标供投资者锚定之后做判断;

另一方面,择时不仅包括正确的时间投入,还有正确的时间退出,对投资者的专业能力提出了极高的要求,往往这个过程会沦为投机。


我们能做的是,就是持续保持投资计划,而不要过长时间等待观望。

 

在《2014年退休指南》报告中,摩根大通资产管理团队用一张图告诉你,如果投资者错失了那几天最好的日子,究竟会损失多少。



如果你在1993年到2013年里一天不落的投资标普500指数,那么年化收益率有9.2%。如果交易者在这段时期中错失了10个最佳交易日, 那么年化收益率会"骤降"至5.4%,意味着你几乎丢掉一半的收益。

 

错失这几个交易日的损失是如此之大,你几乎不可能通过在之后的交易弥补损失。摩根大通说由此得出的结论是:“要保持你的投资计划。”因为想要持续的捕捉到市场时机是非常困难的。市场走低通常会导致做出情绪性的决策。


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